1、A股为何被称为“政策市”?
对市场干涉过多,一方面造成政策在很大程度上可以影响股指的涨跌,另一方面在政策变动预期下,股指又频繁波动,A股因此被冠以“政策市”的称号。
A股创立最初目的是为国企改革和脱困服务,并设计IPO审批制度及股权分置制度。IPO审批制度意味着有资格上市的企业,都是由监管部门说了算;股权分置制度则确保国企上市后,哪怕持股比例再低,也不会失去控制地位。应该说,证监会从诞生开始,就不是中立的监管者。
就以IPO为例,哪家企业有资格IPO,投资价值如何,都不是由市场决定。因为IPO实行审核制,并且只要发行市盈率不超过23倍,过会几率就会增加。而在市场暴跌时,IPO就暂缓或暂停;市场一有起色,就恢复或加快,这不是完全的市场行为,带有很强的监管色彩。而一直被市场呼吁实行的注册制,于2019年3月1日在上交所科创板落地实施,2020年6月12日在深交所创业板也落地实施。注册制的实施有望改变IPO审核制的一些弊病。
另外,A股很多游戏规则都不固定,监管部门可以随时随意修改。正因如此,每当股市暴跌时,股民就会呼吁救市。但救市就需要更改规则,这又影响市场化改革的连贯性和持续性。
此外,证监会不到29年历史,已历经9任证监会主席,除尚福林任期达9年外,其余任期均不足3年,也造成市场化改革不彻底,迟迟未能摆脱政策市的“困扰”。
其实全球股市都无一例外地是政策市。无论美股还是A股都是政策市,美股市场风向主要看美联储(可以认为就是美国央行),看美联储的利率政策和口风。所以大家要适应A股政策市的特点。
2、为什么要看宏观货币政策?
长期来看,GDP增长速度与股指上涨在趋势上是一致的。因为经济高增长通常说明上市公司的盈利水平相当不错,它们的股价则会升高。
宏观经济也会影响政策走向。CPI(消费者物价指数)这个指标告诉了我们什么?假如你只从这个指标中读到了蔬菜或猪肉的上涨幅度,那对你的投资可能一点儿用都没有(当然,关注农业板块的投资者除外)。CPI还暗示着政府未来可能会采用怎样的货币政策。如果CPI居高不下,那政府就可能会实施紧缩的货币政策,那投入市场的资金就会减少,这对股市显然是个不利的消息。但如果是货币政策放松,存款准备金利率下调,那投入市场的资金就会增多,这对股市就是明显的利好消
息。
国外也要看央行对于资金的日常操作。相信大家经常听到和看到“逆回购”这个词。比如,央行公告称,为维护流动性平稳,以利率招标方式开展300亿元逆回购操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期,央行实现净投放200亿元。
什么是央行逆回购?央行逆回购就是央行把钱借给商业银行,商业银行把债券质押给央行,到期的时候,商业银行还钱,债券回到商业银行账户上。目的主要是向市场释放流动性,当然,同时可以获得回购的利息收入。说白了,就是央行把钱借给一级交易商,也就是借给商业银行和证券公司几百个亿。这样,商业银行和证券公司钱多了,这些钱拿去干嘛?拿去放贷给企业。增加市场流动性。市场钱变多了,钱就贬值了。那么资产价格就上去了。
央行实现净投放200亿元,给市场注入流动性,也同时表明一种态度,就是不会短期收集流动性,这是就一种口风。所以,金融行业和证券行业和消费行业的股票,可以借着这个利好和预期上涨。
3、为什么要重视政策信息?
各种消息是影响股市波动的重要因素之一。其中,政策信息的影响力最大。不管这些政策信息出发点如何,落脚点在哪,都可以成为引起投资决策变化的重要因素。
政策信息划分为利好信息和利空信息。利好政策出台,股民欢欣鼓舞,股价扬头向上;利空消息出台,股民垂头丧气,股价也就掉头向下。纵观中国股市十几年来的每一次起落,每一次波动,无论大盘是“井喷”上冲,还是“飞流”直下,我们无一例外地看到,政策在其中起了关键性的主导作用。
股市政策主要包括对股市的基本政策和具体政策两个方面。通常而言,基本政策是长期的,如国家对股市发展是支持还是限制,是稳步发展还是加速发展,等等。就我国来说,国家鼓励和支持股市发展的基本政策是一贯的,也是不会改变的。
股市政策的第二个方面是具体政策。在基本政策已经确定的情况下,股市具体政策变化,虽然不能最终改变股市的发展方向,但却能暂时改变股市的发展进程。中国股市十几年发展的历史清楚地表明,每一项涉及股市的具体政策出台后,都会有一波或大或小的股市波浪。而每一次股市起与落的后面,我们也都能看到政策的影子。
一条暂停国债期货的消息可以让大盘连刮3日飙涨风暴,而随之而来的一纸重开新股发行的通知又可以将前3日的胜利果实一口吞没;一篇《人民日报》的特约评论员文章,可以将大盘连砸三个跌停板,也可以让指数井喷般地暴涨数天……据对上海股市波动情况的资料进行分析,在导致市场波动的因素中,政策因素占了34%,在各种因素中居于首位。
2005年,如果你能揣摩政府解决股权分置问题的决心,把握政策面的变化,坚决持有未股改的股票,那最终没有不大赚的。2006年,中国开始了一轮波澜壮阔的大牛市。尤其是进入2007年后,股市火暴达到了极点。股票指数连创新高,个股价格芝麻开花节节攀升。3月下旬至5月,中国股市仅仅用了32个交易日的时间,就上涨了1000点以上。股市的火暴,吸引了数亿人的目光。许多人开始头脑发热了,认为现在是大牛市,入市就赚钱,买股就获利,于是,把所有的钱都往股市里投,有的甚至把住的房子也抵给银行来贷款炒股,把养老金也拿出来买股票。受赚钱效应的刺激,各路人马纷纷杀人股市但求一搏。每天在各证券营业厅开户的深沪股民数以十万计,进入5月份竟然每天有30多万人拥入股市,一个月的开户数就是前两年的总和。到股市大跌前(5月29日),沪深开户人数已经超过1亿户!
股市出现了明显的过热现象,一些亏损股、题材股被无理性地过度炒作。在此情况下,管理层通过不同方式,共计对股市直接或间接地发出八道“金牌”,其中包括央行四次上调存款准备金率、两次上调存贷款利率、证监会连续发出两次风险提示,以此给过热的股市降温。但许多股民不以为然,没有正确理解与对待管理部门的良苦用心,没有认识到政策调控的极大风险。结果在管理层使出最后一道杀手铜—调高印花税后,才知道了政策调控的威力:5月30日,受财政部调整证券印花税的影响,股市放量暴跌,沪综指暴跌6.5%,两市跌停的非ST类个股超过850只,其状之惨,为中国股市建立十几年来所罕见。以后连续4天股市继续暴跌,几百只股票价格惨遭腰斩,跌了一半,大多数股票也都跌了1/3。许多股民这才感叹:“炒股还真得跟着政策走!”所以说2007年5月底,如果你能仔细分析政策面的信息,及时撤出股市,则可以避免遭受巨大亏损。
实际上,世界各国的股市也都无一例外地要受到政策的影响,美国股市不同样要看美联储的眼色行事吗?股市是一个高风险高投机的场所,没有政策的调控显然也是不可想象的。作为中国股民,如果不对政策信息保持高度的敏感性,不牢牢地把握政策的脉搏,甚至逆政策而动,则无疑会损失惨重。
人生财富靠机遇,只要抓住一波,往往人生的道路就迥然不同了。这就是上官予成分享给大家为什么要看懂政策的原因。只有看懂了政策,才能把握住财富机遇。
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