进入到2022年,与疫情后的2年类似,市场延续震荡市格局,这意味着操作中没有安全性,面对着更多的波折,以及行情节奏性,这是为何我们看到越来越多的大机构,也开始抱怨,市场赚钱越来越难了,操作要求越来越高了。而我们也看到了,资金对于确定性强的右侧机会,越来越在意,变得耐心起来了,这对投资者来说,也是需要顺应的,不得不说这3年来市场的改变的确很大。那么,对金融板块来说(最后一次分析是在《金融行业题材股补充与数字货币题材研究》,里面也有之前所有金融板块文章汇总),我们也看到了诸多改变,以及机会点,尤其是提醒的到银行股之后,大家也在关心,对保险股和证券板块的分析。
金融板块三大行业的理解
在《新股加速后影响研究,冷门行业出牛股的启示》中做过一个行业的对比,即券商、银行、保险的对比。这几年又有一些变化,值得思考。以前牛市简单,股民持有中信-证券就可以了,不会错过行情。但如今股市变化了,不仅美股十余年牛市,没有躺赢,A股也没有大锅饭,更没有简单捂股利润,而券商板块更是在万亿元成交常态中,跑输市场。
银行股的安全性进一步显露
银行的特点是行业本身可靠度,几乎没有业绩地雷,以前经历2008年、2015年股灾后依然修复,这一次经历2020年的新冠疫情考验后,也是最先恢复的行业。可以说这个行业的安全性进一步得到了印证,虽然A股不断地发展,不少行业的逻辑,包括一些龙头股都在被消灭,但银行股长期特性因素依然保持。尤其是进入到2022年来,银行板块不仅是1月涨幅冠军,春节后第一周,也是不少品种都上涨了10%。最关键的是业绩自2020年让利实体经济后,2021年开始重新进入高增长,资产结构也更为优化,具体的机会把握在《止跌反弹规律,看上去不同,却一次次重演》中有详解,不赘述。
在《A股收益率数据研究,这样做就能选择赚钱的品种》中也是对此有过分析。长期年化收益率在13-15%左右,长期持有,稳定的利润输出,可以测算,看得清的,相对安全,尤其是传统的四大行;而对机构投资者来说,国有五大行也有稳定的长期利润输出,成为现金奶牛。
当然, 也有一个因素注意。在《行业盈利模式选股?还需这样的功课与经验储备》中提到了,我们可以发现,哪怕是银行股,哪怕你知道“短线难赚钱,长线难亏钱”的特征,我们都需要付出扎实的研究,先对比行业历史数据、筛选分类、找到规律、剔除相关弱势、鸡肋品种、然后确定博弈方向和应对的策略、分析可能遭遇到的相关风险和考验因素,最后是根据风险收益比选择自己适合的可行性策略。
保险与券商板块,各有各的问题
保险板块特点是保险费用的持续增加,形成可靠的收入,包括巴菲特自己现金流来源很大一块是来自于保险业,不过与银行的不同,保险行业为了追求更高收益,中短期理财错配,所以对地产资产布局较多,赶上这一波恒大为首的地产资金链紧张,以及债券暴雷,所以保险行业在2021年受影响巨大。进入到2022年,地产问题依然明显,只不过保险股度过了艰难的阶段,中国-平安等也开始构筑一个止跌平台,一些资金开始尝试右侧机会,保险的2022年超跌利润其实和银行股2020年时类似,是可以关注的。
券商板块是2015年股灾后变化比较大,一方面是个股地雷经常出现,如萝卜章事件,业绩地雷等,包括大-智-慧等一度濒临退市,另一方面,业绩主要来自于有经纪业务,即市场交投,随后经历转型,新的互联网券商替代传统券商,东方-财富甚至超过中信-证券,成为行业新一哥。因此,这个行业变化巨大,被称为牛市旗手的行业,屡屡跑输市场,还是有很多值得股民总结和梳理的因素,接下来对于2020年之后券商板块新变化和机会类型做一个整理。
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