编者按:最近,国内外新冠肺炎疫情、国际地缘政治、大宗商品市场等变数陡增,给中国经济增长和全球经济复苏带来新的重大挑战。国务院金融委“3·16”会议以及国常会“3·21”会议均明确提出,要采取有针对性措施稳定预期,稳定资本市场发展。信心比黄金更宝贵,证券时报·券商中国3月27日起推出各方建言“提振市场信心 稳定资本市场”系列报道,通过广泛采访证券界、基金界、创投界等机构人士,专家学者以及上市公司、企业界代表,倾听市场声音,汇聚各方智慧,凝聚更多共识,共同为稳定资本市场贡献力量!
近日,就“提振市场信心 稳定资本市场”的话题,券商中国记者专访了富达国际投资策略总监孟峤。
孟峤表示,本次金融委会议几乎提到了所有市场上关注的问题,可以看到,中国高层非常关心金融市场。同时,她认为,唯有尚待明确的措施落地,才能确定经济和市场的底部,接下来会重点关注支持经济增长的财政刺激政策和更加清晰的监管方向。
经济增长层面,财政端、基建端可能需要更大的力度来支撑经济增长达到5.5%的目标。市场信心层面,希望在相关行业能看到更清晰的监管方向,有稳定的政策预期。
孟峤还提到,尽管近期一系列黑天鹅事件对中国市场带来挑战,但中国的政策制定者看上去已经充分认识并理解了这些风险,并时刻准备好做出相关应对。未来,希望能继续看到更多跨部门之间的政策协同,使得投资者对整体经济的增长更有信心。
“从全球角度来看,中国仍是相对较好的避险资产。”孟峤表示。她预计今年三四季度有望见到经济触底复苏,A股投资机会到来。此外,她也希望境外资金在境内的投资范围能进一步扩大。
会议几乎提到了所有市场关注的问题
券商中国记者:国务院金融委3·16会议研究了宏观经济运行、房地产企业、中概股、平台经济治理、香港金融市场稳定问题等相关问题。作为外资机构,您最关注哪一方面?能否就其中1-2个方面谈谈您的理解,以及政策建议。
孟峤:本次金融委刘鹤副总理的讲话中最积极的信息是,他几乎提到了所有市场上关注的问题,可以看到中国高层是非常关心金融市场的。当日,市场全面反弹,上证指数、深证指数、创业板指等主要宽基指数均涨超3%,港股恒生指数涨9%,恒生科技指数涨22%。
在此次谈话中,刘鹤副总理也提到了中美双方监管保持了良好的沟通,致力于形成具体合作方案,并支持各类企业到海外上市;也提及了香港市场稳定,加强监管沟通协作等方面。
国务院金融稳定和发展委员会中的结论,以及会议传达出的支持市场和经济增长的信号,使得中国股市在3月16日、3月17日两天实现了大幅反弹,抵消了该周早些时候ADR抛售给市场带来的部分损失。
期待更清晰的监管方向
券商中国记者:3月21日国常会指出,针对当前国内外形势新变化,稳定经济运行的政策要抓紧出台实施,同时,要高度重视国际形势变化对我国资本市场的影响。其中提到“加大稳健货币政策对实体经济的支持力度”“保持政策稳定性”“采取有针对性措施稳定市场预期、提振市场信心”等关键词。对于稳定市场预期、提振市场信心,您认为应采取怎样措施,有哪些建言?
孟峤:16日,刘鹤副总理在金融稳定发展委员会专题会议上,对当前市场关心的重点问题都做了回应,旨在稳定市场预期。但是,唯有尚待明确的措施落地,才能确定经济和市场的底部。我们接下来会重点关注支持经济增长的财政刺激政策,和更加清晰的监管方向。
经济增长层面, 地产政策和疫情防控政策是大家最关心的,当然地产要坚持“房住不炒“,防疫要兼顾人民生命安全和经济发展。在这样的背景下,财政端,基建端可能需要更大的力度来支撑经济增长达到5.5%的目标。随着疫情管控的区域越来越多,居民收入下降会是一个比较大的风险,需要财政端更多的支持。自2020年疫情以来,央行和财政在刺激政策上都非常克制,相信有比较大的政策空间。
市场信心层面,刘鹤副总理在3·16金融会议中强调了行业政策的推出要互相协调,有“可预期的监管”。希望在相关的行业,我们能看到更清晰的监管方向,有稳定的政策预期,这也会大大提升投资者的信心。
应增强跨部门政策协同
券商中国记者:国常会、金融委“3·16”会议中,提到“高度重视国际形势变化对我国资本市场的影响”“中国政府继续支持各类企业到境外上市”“为各类市场主体营造稳定、透明、可预期的发展环境”“继续做好稳外贸稳外资工作”等与境外市场、外资机构相关的问题。中国金融对外开放的水平在不断提升,作为外资机构,您如何看待本次会议精神的导向?有何建议?
孟峤:在金融委会议后,我们也立即看到了政府多部门联合对维持经济增长的重视,和一些偏紧缩性政策的延后。我们认为,这体现了政府为保增长、稳就业主动调整长期政策节奏的意愿。这些行动和表现对资本市场的稳定和外资长期投资者的信心起到了正面作用。
我们预计,中国的政策制定者们从现在开始,将会更加积极支持经济增长。宏观层面,我们预计未来数周将实现降息,银行存款准备金率也将下调,同时,财政支出也将为经济提供更强劲的支持。信贷指标从去年开始有所好转,但由于经济面临的挑战而一直相对偏弱,并且存在较大波动。我们认为,这种不明朗的趋势将会改变,市场关注点将会越来越多地集中在长期信贷以及广义融资(例如社融总额指标)的增长。
从目前我们的观察来看,尽管近期一系列黑天鹅事件对中国市场带来挑战,但中国的政策制定者看上去已经充分认识并理解了这些风险,并时刻准备好做出相关应对。未来,我们希望能继续看到更多跨部门之间的政策协同,使得投资者对整体经济的增长更有信心。
中国仍是相对较好的避险资产
券商中国记者:作为外资机构,如何看待中国资本市场未来发展前景,对于政策有何建言?
孟峤:改革开放近半个世纪以来,中国经济持续中高速增长,在经济总量、国际贸易领域逐步达到世界领先位置,但同时也积累了一些增长中带来的问题,包括地产相关产业链占经济比重大,地方政府相关部门杠杆率较高,以及贫富差距逐步拉大等。近年来,我们看到政府加速出台了针对性政策,意图缓解这些核心问题,将增长的质量置于增速之上。我们认为,这些立足于长期问题的政策指向了正确的方向。
2018年至今,中国及世界都经历了自21世纪以来的最大考验,包括中美贸易摩擦、新冠疫情以及俄乌冲突。这些外部冲击对中国的经济增长不可避免地产生了一些负面影响,也将长期影响外部市场的需求。我们认为,最近资本市场的较大波动,反映的是外部冲击叠加市场参与者对政策不确定性的担忧。
但是,借用公司一位具有23年投资经验、18年中国股票投资经验的基金经理宁静的一段话,“中国这么大的一个经济体,它跟全世界都联动,如果中国从国际的资本市场退出,很难想象这会对整个世界经济运转造成什么样的影响。这种情形的可能性不是零,但是很小。”
往后看,海外市场的不确定性可能比中国更大。从全球角度来看,中国还是相对较好的避险资产——特别是在资产的估值经历了急速的大幅调整之后。在稳增长政策加速落地的前提下,考虑到从政策出台到基本面反馈往往存在一定的时滞,我们预计今年三四季度有望见到经济触底复苏,A股投资机会到来。
另外,近几年我们看到许多跨境投资的渠道被打通,例如沪港通以及QFII额度的放开。这些新渠道方便了境外投资者对境内资产的投资。在债券领域,我们也持续观察到海外资金流入,未来,我们希望境外资金在境内的投资范围能扩大到国债期货等品种。
责编:王璐璐
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