河南商报记者 郝瑞铃/文、图
10月20日下午,第九届中国创业投资行业峰会“创投河南”专场活动在郑州举行。来自全国190余家投资机构和金融机构业内人士以及8家路演企业齐聚于此,共同探讨创业投资发展。
会上,盛世投资CEO张洋表示,当今我们正处在百年未有之大变局中,身处其中的资本市场和创投行业也正在发生变化,“作为一个创业投资行业的从业者,这些年我愈发真切地感受到机构投资对于项目投资的两极分化,无论是从估值的角度,还是从融资体量规模的角度,少数的科技行业和高增长行业和多数的一般性行业正在发生极端分化。”张洋说。
张洋认为,由于一些沿海发达省份在创投基金方面已经具有了一定的先发优势,照搬他们已经取得的经验和相关的规章制度,并不一定符合河南省的发展实际情况。
为此,他为河南省的创业投资发展提出三个“定制化”发展建议:
【建议一】更加全面彻底地拥抱股权投资
张洋表示,由于内外部形势的变化以及政策对于原有一些大体的吸纳资金行业未来预期的调整,首先应从心态上对新发展阶段做好充分的心理准备。
首先是长期资本的产生机制,“我建议全面调整政府对金融企业的投资,以及国有企业的投资中对于生息资产收益率的预期,放弃较高的无风险收益率。”张洋说。
此外,他提到,应该全面修改考核机制,将短期投资考核变为长期综合考核,让金融资本和国有资本能够接收更长周期的投资,放弃短期固定收益,全面靠拢权益性资产。
其次要降低杠杆撬动倍数预期。他解释,原有的政府投资和国有投资非常重视杠杆倍数的约束考核,但是在新的发展机遇下,在收益率预期全面下降的新阶段,杠杆放大倍数越高,反而越可能成为新的负担。
因此,应该逐渐降低对杠杆倍数的要求,更换为对专业性产业化和市场化方面的考核,将长期的股权资本交由专家去进行管理和运作,适当提高风险容忍度。
张洋说:“新兴产业通常都具有前期投资体量巨大,收益不确定,周期性强等特点。不应就单个项目的成败论英雄,应该长期综合计量投入和产出,且让其成为市场监管和评价的常态。”
【建议二】大力发展股权投资二手份额基金,改善流动性
经过10多年的发展,股权投资行业已经形成了超过10万亿量级的存量资产,但股权投资具有流动性差、时间周期长的特点,很多项目面临基金到期无法退出的情况。
因此,张洋建议,河南应大力发展以股权投资二手份额基金为核心的市场,增强市场流动性,形成“一脉相承的接力赛”,而不是“你死我活的拳击赛”。
他解释,相比传统的母基金,二手份额基金底层资产更加明确,单笔投资有机会实现某一行业的快速覆盖,针对产业政策可以精准定向挖掘。
【建议三】以ESG为核心策略,引领新的资本分配格局
张洋解释,“ESG”指的是设置在投资中除财务回报的考量之外,将环境、社会和公司治理因素纳入投资全流程考核,以期能够更好地识别风险与机遇,综合评价企业运营的可持续性,创造稳定的长期价值。
他提到,自从2015年巴黎气候协定签字以来,越来越多的投资人调整投资权重和评价方法,而不仅仅考虑投资收益,“哪个省份率先意识到这个新趋势的到来,并积极调整投资策略,哪里就有可能迎来更多的高质量发展机遇。”张洋说。
他认为,新的世界规则和分配模型正在形成之中,河南省应该抓住机遇,在规则形成的早期阶段,以ESG相关法律法规制定为抓手,通过构建行业组织、形成行业信息强制披露和监管、举办有影响力的活动等方式,影响绿色金融资源的分配,在创业投资行业构建ESG实践高地和理论高地,在新的资源分配中抢得先机发展。
(河南商报编辑 施尚景 刘梦鸽)
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