2021 年是划时代的一年,全球的政治、整个中国的经济、我们中国的投资界要从过去的平衡过渡到新的平衡。——沙丘创始院长倪正东 2022 新年致辞
3 月 5 日李克强总理在十三届全国人大五次会议开幕会上作《政府工作报告》(以下简称报告)。报告涵盖了经济社会发展重大问题和涉及人民群众切身利益的重点问题,与我们的投资、就业、衣食住行等各个方面都息息相关。
本文分为四个部分:
1. 2021年工作回顾
2. 2022年经济社会发展总体要求和政策取向
3. 2022年政府工作任务
4. 创投新征程,行业新预见
2021 年工作回顾
报告首先肯定了过去一年的工作(「全年主要目标任务较好完成」),说明了去年各项指标的完成情况。
可量化的指标中,只有居民消费价格(CPI)没达到预期。这主要受到猪肉价格下降影响、2021 年食品价格同比涨幅大幅回落。
但新华网报道指出,多位专家分析,2022 年物价走势将受猪肉价格逐步进入上行周期、大宗商品价格传导等因素影响,涨幅或将有所扩大,但仍将处在合理区间。[1]
此外,报告还肯定了创新能力与科技力量进一步增强的工作成果:
关键核心技术攻关取得重要进展,载人航天、火星探测、资源勘探、能源工程等领域实现新突破。企业研发经费增长 15.5%。数字技术与实体经济加速融合。
除了对去年工作的肯定,报告也延续了 2021 年底的中央经济工作会议明确提出的我们当下面临的困难:需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。[2]
- 需求收缩:外部疫情缓解出口需求降低,内部消费疲弱消费需求降低;
- 供给冲击:疫情影响、碳中和增量边际变化和长期资本开支不足,共同加剧供应链瓶颈,商品上行周期短缺和涨价;
- 预期转弱:外部环境不确定性已经达成共识,内部复苏下半年承压明显,也构成了不确定性。
2022 年目标和政策取向
2022 年定的 GDP 目标 5.5% 其实是超预期的,报告指出「这是高基数上的中高速增长,体现了主动作为,需要付出艰苦努力才能实现」,我们的有利条件之一就是「亿万人民有追求美好生活的强烈愿望、创业创新的巨大潜能、共克时艰的坚定意志」。
谈到今年的压力与目标,报告谈到「今年工作要坚持稳字当头、稳中求进。面对新的下行压力,要把稳增长放在更加突出的位置。」
「调结构、催改革」,促进从数量型增长到质量型增长的转变,就不得不看到近来越来越火热的科技创新领域。
沙丘导师、中科创星米磊博士说过:「中国现在正处在从模式创新到科技创新转型的拐点,政策正在从投资驱动、要素驱动到创新驱动转型,所以我们的思维方式也要进行一次大转换,我们要清晰认识到,硬科技和科技创业是未来的主旋律。」
另外,提高发展质量也意味着能源结构的转变,所以去年新能源、碳达峰碳中和话题成为社会广泛热议的焦点。
而本次报告中也指出,「要统筹稳增长、调结构、推改革,加快转变发展方式,不搞粗放型发展。」这也顺承了去年12月中央经济工作会议提出的「实现碳达峰碳中和……不可能毕其功于一役……传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。」
2022 年政府工作任务
报告提出,2022 年在宏观调控方面会持续发力:
宏观政策有空间有手段,要强化跨周期和逆周期调节,为经济平稳运行提供有力支撑。
在财政方面,「今年赤字率拟按 2.8% 左右安排」,预计政府支出规模比去年还是可以扩大 2 万亿元以上,主要用于落实企业纾困、稳就业保民生,促消费、扩需求。
在引导投资方面,「要用好政府投资资金,带动扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券 3.65 万亿元……民间投资在投资中占大头,要发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用,完善相关支持政策, 充分调动民间投资积极性。」
货币政策方面,将会在数量和结构发力,「加大稳健的货币政策实施力度。发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,为实体经济提供更有力支持。」数量方面「扩大新增贷款规模」;结构方面,则是要求「引导资金更多流向重点领域和薄弱环节,扩大普惠金融覆盖面」。
从具体的政策方向来看,未来更加关注科技创新、制造业、生态环保、中小微企业、服务业等领域倾斜。
同时,要「推动消费持续恢复」,促进生活服务消费恢复,发展消费新业态新模式;积极扩大有效投资,更多向民生项目倾斜,加大社会民生领域补短板力度,优化投资结构。
制造业
更加重视科技创新和投入。继 2021 年将制造业企业研发费用加计扣除比例由75%提高到 100%后,今年提出将科技型中小企业研发费用加计扣除比例从 75% 提高到 100%。
中国未来将把科技自立自强作为国家发展的战略支撑,强化科技发展是未来的一个重要主题。「专精特新」「国产替代」等制造业的投资逻辑,将会长期存在。
这次报告也重点提到:
增强制造业核心竞争力。促进工业经济平稳运行,加强原材料、关键零部件等供给保障,实施龙头企业保链稳链工程,维护产业链供应链安全稳定。
着力培育 「专精特新」企业,在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持。
新能源
体现「稳字当头」的大方向,今年的报告把去年的「扎实做好碳达峰、碳中和各项工作」改成了「有序推进碳达峰碳中和工作」,要「处理好发展和减排关系」「坚持先立后破、通盘谋划」。
在新能源领域中,报告提到了风光电板块:
推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设,提升电网对可再生能源发电的消纳能力。
农业
报告中提到「加快推进种业振兴,加强农业科技攻关和推广应用,提高农机装备水平。」
近几年农村内需潜力不断释放,有巨量资源和市场,食品安全、农产品增产等领域空间很大,农业也成为了不少投资人眼中的「蓝海」。[3]
食品科技领域也是消费投资人们关注的方向。例如,星陀资本管理创始合伙人刘泽辉导师曾在沙丘分享,很多农产品的育种、繁育技术是从国外引进的:「在主要农产品里边,瓜子是中国现在唯一在育种能力上拥有自主知识产权的品种。」在与你我都息息相关的一日三餐中,食材、原料、供应链背后的科技力量也非常需要资本支持。
军工
从 2020 年开始,政府工作报告已经出现了「备战」,而在今年的报告中更明确出现了被广泛关注的新提法:
加快现代军事物流体系、军队现代资产管理体系建设,构建武器装备现代化管理体系,持续深化国防和军队改革,加强国防科技创新。
创投新征程,行业新预见
在今年与去年的报告中,与创投最直接相关的部分是:
2021 年:完善创业投资监管体制和发展政策,纵深推进大众创业万众创新。
2022 年:促进创业投资发展。深入开展大众创业万众创新,增强双创平台服务能力。增强创业带动就业作用。提高直接融资特别是股权融资比重。全面实行股票发行注册制。
这已经是「注册制」连续四年被写入政府工作报告。
全国社会保障基金理事会党组成员副理事长、深圳市金融稳定发展研究院理事长、中国基金业协会母基金专业委员会主席王忠民导师,在沙丘的课堂上根据三个典型场景——产业结构与资产逻辑、资本结构与资本逻辑、以及交易结构与交易逻辑——分析了新时代的投资逻辑:形成轻资产、重资本、注册制的投资结构闭环。
清科数据显示,2021 年,我国股权投资市场整体表现活跃,募投总额均打破历史记录。其中,募资金额为 2.21 万亿,同比增长 84.5%,市场扩容的同时,募资结构两极化趋势也愈发显著;投资金额为 1.42 万亿元,同比增长 60.4%。[4]
2021 年中国股权投资市场热度空前,投资数量和投资金额实现双增长,均已超过疫情前水平,再创历史新高。
2021 年以来,除京沪深外,成都、苏州、珠海、青岛、郑州等多个城市,陆续出台了支持创投发展的政策,「风投之城」的预备梯队也逐渐增加。
此外,2021 年以来,各地政府引导基金的设立速度、规模也明显加速,动则百亿的母基金势头相当凶猛。与此同时,CVC 投资也方兴未艾,一些产业优势明显的巨头企业成为活跃的投资机构。业内人士甚至预测,未来规模或超过独立 VC。
谈到投资者面临的新变化,倪院长认为集中在以下几点:
诚如倪院长所说,我们正站在划时代的节点上:
「全球的政治、整个中国的经济、我们中国的投资界,要从过去的平衡过渡到新的平衡。股权投资确实在迎来一个新时代,走向一个新征程,至于未来在哪里,是什么样的情况,我们一起去开创。」
参考资料
1. 魏玉坤, 陈爱平. 2021年CPI上涨0.9% 2022年物价走势如何?. (2022, January 12). 新华网.
2. 关浣非. (2022, January 26). 需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下,如何充分挖掘经济结构性增长潜力. 中国经济周刊.
3. 经济日报. (2021, August 3). 农业农村成投资“蓝海.” 新华网.
4. 清科研究. (2022, February 21). 并购市场年报:硬科技与国企改革成热门主题.
","content_hash":"36719c3c