移动互联网的投资红利走向尾声,而国内硬件科技和高端制造等产业潜力巨大,“水往低处流”乃是大势所趋。基于对信息科技发展趋势的判断,碧桂园创投选择重仓硬核科技。
在硬科技成为资本必争之地的背景下,对头部项目的争抢火爆程度超乎想象。背靠万亿量级资产的碧桂园集团,碧桂园创投少有募资压力,且集团旗下的丰富资源、多元场景,颇受被投企业看重,PE/VC投资机构狭路相逢,碧桂园创投自然更胜一筹。
2021年即将过去,要问PE/VC行业什么赛道“最火”?答案无疑是硬科技。
清科的数据显示,2021年,中国在半导体、集成电路、人工智能及医疗健康领域的投资热度最高,且A轮及A轮前投资出现回升,科技创新的活力不断释放。近期以来,字节跳动、腾讯、美团等互联网巨头相继被爆出高薪招聘芯片人才,芯片、智能硬件、自动驾驶、人工智能、医药等细分赛道成为PE/VC机构眼中的“必争之地”。
碧桂园创投成立之初便开始启动硬核科技布局,国内火热的硬核科技企业,如蜂巢能源、壁仞科技、墨睿科技、理湃光晶等背后无不闪现其身影。截至2021年12月21日,该机构已投资超过60家企业,45%的投资项目分布于先进制造、半导体、碳中和领域。
踩中硬科技“风口”,碧桂园创投在高手如云的私募股权投资市场异军突起。
01
洞察趋势:重仓硬科技赛道
2019年12月10日,国内民营火箭公司——蓝箭航天空间科技股份有限公司(下称“蓝箭航天”)宣布完成了5亿元C轮融资,投资方为碧桂园创投。造房子出身的碧桂园跨界入股火箭公司,这条消息一度在市场炸开锅。
2020年5月,碧桂园创投与国家大基金二期、上海集成电路产业基金等机构联合投资了国内集成电路设计行业的标杆企业——紫光展锐。2021年4月,碧桂园创投再度与上海国盛资本、海尔金控、赛睿资本投资紫光展锐,开始活跃于中国半导体科技顶级圈层。
随着密集出手车载芯片、动力电池、无人机和数字孪生等领域优质资产,碧桂园创投品牌近年在科技圈广为人知。这家成立于2019年1月的投资机构,是碧桂园集团一级事业部,负责集团除地产投资外的对外股权投资业务。
最近3年,碧桂园创投完成了在半导体、碳中和、大健康、新消费、先进制造、产业链上下游、供应链及信息与通信技术等多个赛道的布局(表1),覆盖早期VC及中后期PE等阶段投资,形成了分阶段、专赛道、多层次的投资组合。尽管入局时间不长,手握众多硬核科技项目的碧桂园创投已成为中国PE/VC江湖不可忽视的存在。
过去20多年持续的中国移动互联网投资红利,如今走向尾声,而国内的硬件科技、高端制造等产业潜力巨大,资本呈现“水往低处流”是一种必然的趋势。在国产替代、产业升级的大势下,信息科技行业的投资,势必从软件服务向硬核科技倾斜,半导体、新能源、生物科技企业等赛道已经被市场所青睐。
碧桂园创投方面表示,重仓硬核科技正是基于这一商业发展趋势的判断。
尤其,2018年之后,伴随中美贸易摩擦、新冠肺炎疫情的爆发,市场和政府呈现对科技产业补链强链的双重紧迫,国家层面对于解决“卡脖子”难题、发展“专精特新”的决心跃然纸上。
成立于2004年的比亚迪半导体,业务涵盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售,拥有包含晶片设计、晶圆制造、封装测试和下游应用在内的一体化经营全产业链,是国内唯一车规级半导体整体方案供应商。
2020年6月15日,碧桂园创投与韩国SK集团、小米集团、招银国际、联想集团、中信产业基金、厚安基金、中芯聚源等多家战略投资者,完成了对比亚迪半导体的投资。
据了解,在我国车规级半导体器件,特别是IGBT(车辆电控系统的核心器件)领域,国外单个品牌仍占据超过50%的最高市场份额。比亚迪半导体是目前国内该领域的绝对龙头,在我国高端科技自主可控的趋势下,比亚迪半导体有望不断拓展外部客户,进一步提升市场份额,这正是碧桂园创投看重之处。
2021年10月13日,光伏钙钛矿企业极电光能宣布完成Pre-A轮融资,共募集资金2.2亿。该轮融资由碧桂园创投领投。资金将主要用于新技术研发和试制线建设。
碧桂园创投认为,极电光能攻坚的钙钛矿太阳能电池技术,是光伏领域革命性技术方向之一,对促进国家走向“碳中和”意义重大。
如今看来,碧桂园创投重仓硬科技的策略开始得到市场验证。Wind统计显示,2017-2021年,软件与服务占IT板块投资规模的比例,从2017年96.1%的巅峰跌至2020年的62.66%;硬件领域相关投资占比从2016年的3.9%上升至2020年的37.34%。硬科技创业公司俨然成为当下私募股权投资市场最稀缺的资产。
互联网商业模式创新往往可以通过烧钱烧出一个市场份额,企业上市后,资本即可以退出。与前者的“快节奏”不同,硬科技回报周期很长、不确定性高。碧桂园创投表示,中国资本市场环境对硬科技项目日趋友好,这是敢于重仓硬科技的另一个原因。
2019年7月,科创板的开市进一步拓宽了PE/VC资本的退出通道。2021年9月北京证券交易所设立之后,“专精特新”小巨人企业的退出路径更为清晰。科创板、北交所的设立降低了对硬科技上市企业的净利润要求,监管层对硬核科技的宽容度明显提高,这给予资本进入搭建了良性环境。
02
背靠集团:抢滩盛宴的“敲门砖”
当下,中国PE/VC市场正经历大浪淘沙,强者恒强的“马太效应”相当显著,优质项目及头部机构才能脱颖而出。随着硬科技的兴起,头部项目的火爆程度超乎想象,唯有少数顶尖机构才能分食这场资本盛宴。
创立于2019年壁仞科技,是目前国内极少数能做出具有国际水平通用型GPU芯片的公司,其在短时间内完成了由启明创投、高瓴、IDG资本、华登国际等领投的多轮融资。目前,壁仞科技累计融资金额已超过47亿元,创下该领域融资速度及融资规模纪录,成为科技圈势头最凶猛的“独角兽”企业。
2021年3月,碧桂园创投与中国平安、新世界集团领投,源码资本、国盛集团国改基金、嘉实资本、招商局资本、BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)、中信证券投资、沂景资本、大湾区共同家园发展基金、中俄投资基金、和玉资本(MSA Capital)、华创资本等跟投,壁仞科技完成了B轮融资,这场资产交易的机构阵容堪称豪华。
比亚迪半导体项目火爆程度并不亚于壁仞科技。2020年6月至今,比亚迪半导体进行了两轮密集的战略融资,国家队、产业资本和头部VC/PE机构扎堆。虽说碧桂园创投并非协同度最高的产业资本,但也赫然在列,其持股比例一度与深创投、松禾资本齐平。
事实上,盛合晶微、墨睿科技、极电光能、宏景智驾等项目因具有相当核心科研实力、拥有坚实产业护城河,同样“一股难求”,火热程度有过之无不及。
统计显示(表2),碧桂园参投的企业,投资阵营几乎是PE/VC圈的顶配,囊括了高瓴资本、红杉中国、IDG、华平投资、淡马锡等知名机构。在不少项目中,碧桂园创投以领投方角色出现,不仅是最新的玩家,也是唯一的产业资本。在最热的赛道、头部的项目,碧桂园创投均成功跻身进场,这折射其在PE/VC江湖不容小觑的地位。
有人说,“大基金扫过的地界寸草不生,中小GP连喝汤的份都没有”。在厮杀激烈的创投圈,PE/VC机构如何说服头部企业出让股权?最直接的因素恐怕还是——实力。
过去数年,在一级股权投资市场“募资难”的背景下,谁能募到更多钱,谁就有更多的谈判筹码。背靠万亿量级资产的碧桂园集团,碧桂园创投少有募资压力,其对比传统意义上的VC(IVC)优势明显。
此外,碧桂园集团旗下的丰富资源、多元场景、辐射面广泛的生态支持,也颇受被投企业看重,这也成为碧桂园创投获得很多优质项目的“敲门砖”。与头部PE/VC机构狭路相逢,碧桂园创投实力不输。
时至今日,碧桂园创投仍然作为“集团内部一级部门”,在组织机构尚继续与碧桂园集团保持紧密关联,其充分嫁接入碧桂园集团、构建强大的投后管理体系之意颇为明显。
目前,碧桂园集团旗下包括碧桂园(02007.HK)、碧桂园服务(06098.HK)、博实乐教育集团(BEDU.N)三家上市公司,还有现代农业、博智林机器人等业务板块及其延伸的社区生态场景,旗下的产业资源和线下流量堪称丰富。
据了解,碧桂园创投对被投公司提供了从初创、成长、成熟再走向卓越的管理赋能,包括:在投融资策略、高端人才、财税、上市辅导、品牌公关等方面进行专项赋能,对成长性企业做对应的资源互通与支持;同时搭建被投企业的平台,支持企业之间交叉对接、业务合作、互为赋能。2021年12月,碧桂园创投举办了CGVC半导体行业沙龙,参会企业包括紫光展锐、壁仞科技、理湃光晶等。
相比IVC机构,碧桂园创投背靠碧桂园集团这一强大的产业背景,以消费赛道为例,可以有效支持消费品牌的市场拓展,陪伴企业成长,实现真正意义上的“产业赋能、场景导入”,这也是其在资金之外对企业的一大引力。
03
正在启动对外募资
碧桂园创投入局之后,红杉中国、经纬中国、光速中国、基石资本、招银国际等机构相继追加了对蓝箭航天的投资。截至2021年12月,蓝箭航天已入选“专精特新”小巨人企业名单。碧桂园创投已投项目中有多个实现IPO。
据统计,碧桂园创投已投企业中,8家已完成下一轮募资,其中9家已成功IPO。依靠对硬核科技的前瞻布局,碧桂园创投在中国PE/VC江湖实现弯道超车,跻身第一梯队。
过去三年间,碧桂园创投每一年的投资规模均比上一年有比较大的增长。2020年8月,碧桂园创投与保利资本发起设立了20亿人民币的“房地产产业链赋能”基金,双方作为基石投资人出资。除保碧基金外,目前碧桂园创投管理的基金主要来自集团自有资金。
碧桂园创投在圈内的声名鹊起,不仅增强碧桂园集团内部对其认可,也吸引外部投资者的关注。碧桂园创投方面介绍,其已经启动对外募资的准备工作,主要针对政府背景的引导基金、上市公司、保险和信托等专业金融机构,预计2022年年初会有阶段性成果。
","content_hash":"51479007